Qué es el EU ETS
El EU Emissions Trading System (Sistema de Comercio de Derechos de Emisión de la Unión Europea) es el mercado europeo donde las industrias contaminantes compran y venden permisos para emitir CO₂. Cubre principalmente:
- Generación eléctrica: centrales térmicas de gas, carbón, fuel.
- Industria pesada: cementeras, siderurgia, química, refinerías, aluminio, papel.
- Aviación intra-europea.
- Desde 2024, transporte marítimo (gradualmente).
Cada año, cada operador necesita entregar un derecho (EUA, EU Allowance) por cada tonelada de CO₂ que emite. Un derecho = 1 tonelada de CO₂ equivalente.
Cap and trade
El sistema funciona con un techo (cap) decreciente: cada año el total de derechos en circulación disminuye un porcentaje fijo (en torno al 4,3% anual desde 2024, frente al 2,2% anterior). Esto fuerza a las empresas a reducir emisiones o pagar más por seguir emitiendo.
Los derechos:
- Se subastan semanalmente en bolsas reguladas (principalmente EEX en Leipzig).
- Se negocian libremente en mercados secundarios.
- Pueden acumularse (no caducan al cambiar de año, salvo cambios regulatorios puntuales).
Por qué afecta al precio mayorista español
En el mercado mayorista, el precio horario lo marca la última central en entrar (oferta marginal). Cuando renovables, nuclear e hidráulica no cubren toda la demanda, la siguiente tecnología en entrar suele ser el gas (ciclo combinado).
El coste variable de un ciclo combinado tiene tres componentes:
1. Coste del gas natural. 2. Coste del CO₂: aproximadamente 0,35–0,40 toneladas de CO₂ por MWh eléctrico generado. 3. Costes variables operativos (mantenimiento, agua, etc.).
Si el derecho de CO₂ cotiza a 80 €/t, el coste de CO₂ de generar 1 MWh es:
0,38 t CO₂/MWh × 80 €/t = ~30 €/MWhEsos 30 € se suman al coste del gas y se reflejan directamente en la oferta del ciclo combinado y, por tanto, en el precio de casación de esa hora.
Histórico del precio de la EUA
Evolución aproximada (precios de cierre del primer trimestre, EEX):
- 2018: ~10 €/t.
- 2020: ~25 €/t.
- 2021: ~50 €/t (final de año >80 €/t).
- 2022: ~85 €/t medio, máximos cercanos a 100 €/t durante la crisis del gas.
- 2023: ~85 €/t medio.
- 2024: ~65–75 €/t (bajada por descenso de actividad industrial y aumento de renovables).
- 2025 (Q1): rango 60–80 €/t.
Cada euro adicional en el precio de la EUA añade aproximadamente 0,37–0,40 €/MWh al coste marginal del gas y, en horas marginadas por gas, al precio mayorista.
Reformas recientes y RepowerEU
El paquete Fit for 55 y su implementación (Directiva ETS revisada en 2023) introdujeron varios cambios:
- Reducción más rápida del techo: pasa del 2,2% al 4,3% anual y luego al 4,4%.
- Ampliación a transporte marítimo.
- Eliminación gradual de asignación gratuita a industria expuesta a competencia internacional, sustituida por CBAM (Carbon Border Adjustment Mechanism) que grava las importaciones según su huella de carbono.
- Creación del ETS2: nuevo mercado separado para edificios y transporte por carretera, con inicio efectivo en 2027.
Reserva de estabilidad (MSR)
El sistema tiene una Market Stability Reserve que retira derechos del mercado cuando hay exceso y los devuelve cuando hay escasez. El objetivo es evitar colapsos de precio (como ocurrió entre 2012 y 2018, con precios cercanos a 5 €/t que no incentivaban descarbonización).
Cuando el inventario de derechos en circulación supera 833 millones, una proporción se retira automáticamente a la MSR. Cuando baja de 400 millones, se libera. Es uno de los mecanismos más sofisticados de regulación de mercado de carbono del mundo.
Cómo se ve en la factura
El consumidor doméstico no paga el CO₂ por separado: viene incluido en el precio de la energía dentro del PVPC o de la oferta del mercado libre. En las horas en que casa el gas, una parte del €/MWh refleja exactamente el coste del CO₂ emitido para producir ese MWh.
Por eso, cuando la EUA sube de 60 a 90 €/t, el PVPC sube en torno a 10–15 €/MWh en horas marginadas por gas, sin que cambie ni la demanda ni el precio del gas en sí.
Dónde mirar el precio actual
- ICE (Intercontinental Exchange): cotización de futuros EUA Dec-yy.
- EEX (European Energy Exchange): subastas y mercado spot.
- OMIE publica los precios horarios; no detalla el CO₂ pero refleja su efecto en el precio final.
- Sandbag y Ember publican análisis periódicos sobre el ETS y su impacto.
Para entender mejor cómo se forma el precio mayorista, consulta la guía sobre el [mercado mayorista español](/guias/entender-mercado-mayorista-espanol). Para el papel del gas en el mix, [gas natural en la generación eléctrica](/guias/gas-natural-generacion-electrica).